今天时间紧，不说废话直接上图。
这是商品/股市比，掉到了历史最低点，低过70年代石油危机，低过2000年互联网泡沫：
每次商品/股市比值达到2以下时，都会来一次大反弹。不过比值反弹，有两种可能：股市大跌或商品大涨。
市场上以高盛为首的有一派人认为商品会大涨，因为全球通胀在飚。最近油价大涨也貌似印证了这个预期。
还有一派认为，股市大跌会最终拉动比率上涨。因为美联储开始加息和缩表，会把美股的高估值压扁。看这张图：
股市是随着美联储放水买买买而涨起来的，被廉价资金催起来的。而缩表现在按部就班进行，水慢慢被抽走，股市还有多大动能持续向上？
当然也有可能是股市回调和商品上涨同时进行。无论如何，现在多配一些商品，减持一些股票是明智的。
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最近A股的造纸行业普遍大涨，是因为环保部的新规，禁止“未分拣的废纸”进口，从5月4日开始实施严格把控。
这意味着进口废纸会非常稀缺了，国内厂商的造纸成本大幅增加。当然是利好造纸行业的。
有什么机会呢？
首先看政策，禁止进口废纸不是一刀切，而是有固定配额。从新规开始到现在，上面只批了约1000万吨的进口配额，所有厂商一起分这点可怜的配额，都快抢疯了。
在这场“抢废纸”的战役中，谁抢的多，谁就赢。抢不到的小厂只能去死。
那目前看谁是赢家呢？抢到进口配额最多的前三家包装纸制造企业：玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业，配额占比分别为32.83%、15.26%、13.73%。
当然A股的造纸龙头还有晨鸣纸业和太阳纸业。
只要政策不改，纸价持续上涨，小厂商陆续死掉，会继续利好这些大厂商的竞争力。从这个角度看，这个行业现在估值还算蛮低的。
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最后提一句，美元近期大涨，导致美元强势回流，把新兴国家汇率都拉爆了。俄罗斯卢布、巴西雷亚尔、土耳其里拉、南非兰特……4月以来跌幅高达5%。5月3日阿根廷货币暴跌8.5%……
美元荒愈演愈烈了。
给我感觉现在的美元就是在玩跷跷板，一头是短期国债，另一头是长期国债。只要两头国债收益率相近，也就是利率曲线走平，美元就跌；反之利率曲线走陡，美元就涨。
但最近这一波美元上涨，跟欧洲PMI下跌也有关系。欧洲经济增长和通胀都不及预期的话，美元也只有向上一条路。
密切关注美国通胀数据和利率曲线走势。
