中国航运交易步入“衍生时代”
3月7日，记者从上海航运交易所了解到，新版上海出口集装箱运价指数（SCFI）去年推出后，目前上海航运交易所正在制定集装箱航运衍生品交易方案，并与相关政府部门进行沟通。上海航运交易所内部人士对记者透露，国内集装箱运价衍生品交易产品希望能在年内推出。同时还有一个利好消息：伦敦克拉克森证券日前发表声明，1月15日已完成全球首宗以对冲新版上海出口集装箱运价指数（SCFI）的集装箱运费掉期合约交易，这是新版SCFI自去年10月发布以来以衍生品身份出现的“开山之作”，也昭示着一个新的航运交易“衍生时代”已被开启。
新版SCFI 成为中国航运衍生品“开路先锋”
去年10月，涵盖上海到欧洲、地中海、美西等15条分航线市场运价指数的新版上海出口集装箱运价指数（SCFI），由上海航运交易所正式发布。
上海航运交易所总裁张页提出了进一步开发集装箱航运交易的设想。他表示，新版上海出口集装箱运价指数的编制，就是为开发集装箱运价衍生品交易产品作准备，而从指数到衍生品，主要就是合约的设计。
根据上海航运交易所集装箱运价指数衍生产品开发的“三步走”计划，第一步在国外实现以新版SCFI为结算依据的集装箱远期运价合约，后两步先后推出国内集装箱远期运价合约和国际集装箱运价指数期货。“目前已经成功地迈出了第一步，第二步争取年内推出，这主要取决于政府审批的速度，而第三步主要是与上海期货交易所共同推动。”
上海航运交易所相关人士指出。上海航运交易所上述人士向记者透露，由于目前已经有15条集装箱航线的分航线运价指数，理论上就可以推出15个衍生交易产品，另外根据合约的不同，每条航线又可以有不同的衍生品交易产品。
张页表示，如果集装箱航运衍生品交易产品得以在上海推出，将为集装箱航运企业提供新的锁定运价成本的金融工具，更有利于上海国际航运中心航运金融建设，提升上海国际航运中心在国际班轮运输市场中的话语权、定价权。
“如果集装箱航运业开发出期货等衍生交易产品，航运企业就多了一个可以进行套期保值的金融工具，从而达到锁定运价成本、控制风险的目的。” 中信建投航运分析师钱宏伟曾作出上述表示。
全球首次实现以中国航运指数为标的远期交易
伦敦克拉克森证券日前发表声明，1月15日已完成全球首宗以对冲新版上海出口集装箱运价指数（SCFI）的集装箱掉期合约交易。
目前航运市场上的衍生品交易最常见的就是干散货的远期运价合约（FFA），是指交易双方约定在未来某一时点，就事先约定的运费价格与波罗的海交易所发布的BDI价格的差额进行现金结算。此前，中远等航运巨头都参与了FFA的操作。
而在航运市场的另一大板块——集装箱运输方面，此前还没有任何衍生品开发出来。1月达成的首笔集装箱运价掉期协议（CFSA）也就弥补了这一空白。
航运专家表示，这是全球首次以中国的航运指数为标的的远期交易，也是首次以集装箱运价指数为标的的交易，“我们完全有理由把这个事件看成是全球航运界的一件大事。”
对于去年推出的新版上海出口集装箱运价指数（SCFI），张页表示，新版SCFI从一个地区的出口集装箱价格指标，成长为国际金融的标的物之一，成为国际航运界愿意接受的规避运价风险的工具，至少可以说明几个问题：第一、中国在全球集装箱货物出口市场上具有决定性的地位；第二、上海口岸集装箱货物出口和运输，相对全国、亚洲，甚至整个世界，都具有典型性意义和指标特征；第三、新版SCFI是一个可以、并且能够作为结算和运作的航运金融标的物的指数。
业内专家也指出，首笔掉期合同交易的成功说明它得到了国际航运界、金融界的认可，新版SCFI在国际上的运用从一个侧面说明它抓住了国际航运的脉络，同时证明其编制是科学严密的，能够真实反映市场状况，在技术层面可以说是领先的。
中国航运“金融时代”将“衍生”而来
“我曾经说过，我们多年前就在研究开发指数衍生品，技术不是问题，现在得到了市场的印证。”张页也表示，然而，除技术之外的其它问题一直困扰着中国航运衍生品的发展。
“这就是为什么我们的货，我们源于自己的航线开发的指数，首笔交易却发生在国外、由国际性航运金融服务商提供、发生在国外航运企业之间的原因。”
那么，问题在哪呢？
张页认为，问题很复杂，包括政策、监管、信用、技术、环境、意识等。“简单地说，就是市场发育程度还不够。”
有没有解决之道呢？
“有！全社会、全行业共同来设计、推动这个巨大市场的创立和发展。”张页介绍，从1998年上海航运交易所在全球第一次创发集装箱运价指数算起，已经走过了13年。而2009年国务院关于推进上海建设“两个中心”意见的出台，为航运衍生品的发展再次指明了方向。
记者了解到，目前中国的集装箱外贸航线运费收入规模在百亿元左右，运价每波动1%，运费收入就会有上亿美元的涨跌，因此船公司和货主都需要金融工具妥善管理运费风险，运费同样攸关经济运行安全。
“通过相关衍生品的上市交易可以达到发现价格的目的，可以锁定风险，规避超预期的波动，这是建设上海国际航运中心的重要一环，是取得在国际班轮运输市场话语权和定价权的必由之路。”张页说，“此次衍生品交易只是个开端，航运的‘中国时代’、航运的‘金融时代’将‘衍生’而来。”
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